近两年多来，全球AI芯片领域绝对领先者英伟达一直在美国不断的出口红线下挣扎。为了找出规则中哪怕是一个小小的漏洞，黄仁勋都费了很大的功夫。 2025年10月6日，在纽约Casa Cipriani酒店举行的Citadel证券全球市场未来大会上，NVIDIA创始人黄建勋在谈到中国​​市场时抛出了一个数字。黄仁勋表示，由于美国出口管制的影响，NVIDIA在中国人工智能（AI）芯片（用于驱动大规模模型进行思维和计算的主要硬件）的市场份额已从95%下降至0%。这句话很快就在当地传开了。最近两年左右，全球AI芯片领域绝对领先者英伟达在美国持续的出口红线下挣扎。为了找到规则中哪怕是一个小小的漏洞，黄仁勋采取了付出很多努力。当A100和H100芯片停产后，NVIDIA立即推出了性能调优的A800和H800作为针对中国市场的“特别版”。几个月后，A800和H800也被列入打压名单，英伟达接着推出了阉割版的阉割版——H20。与此同时，黄仁勋本人也在多个场合发声，提醒美国政策“伤害中国的事情也会伤害美国”。他反复强调，失去中国这个“独特”的市场对于任何美国公司来说都是巨大的损失。市场一直在观察这些对策的效果，但这一次，从黄仁勋口中说出的“归零”，相当于英伟达近两年来的各种努力的结束。黄仁勋话音落下十一天后，10月17日晚间，寒武纪（688256.sh）披露2025年第三季度财报：公司2025年第三季度实现营业收入17.27亿元，较去年同期增长1332.52%；归属于上市公司股东的净利润为5.67亿元，而去年同期，这一数字为亏损1.94亿元。一个曾经占据95%市场份额的酵母，一个季度营收增长超过13倍的本土企业。这两个数字之间，存在巨大的市场差距。黄仁勋之前抛出的“真空”数据显示英伟达市场份额“归零”，中国的AI芯片市场可能直接相当于英伟达。这不是一种感觉。 2022年，知名市场研究机构国际数据公司（IDC）发布报告称，在中国AI加速卡，即专门用于AI训练和推理的硬件市场，仅NVIDIA就占据了近85%的市场份额。 IDC 分析师进一步er同时指出，如果范围缩小到大模型训练的主要场景，英伟达的份额“超过90%”。中国信息通信研究院在2022年发布的行业白皮书中也得出了类似的结论，认为在AI训练芯片领域，英伟达的市场份额“超过90%”。当时的市场情况是，国内互联网公司、云服务商、AI初创公司在进行大规模模型训练时几乎没有第二选择。 NVIDIA的A100和H100芯片是当时全球最强大的计算硬件，在国内市场更是“硬通货”。 “一卡难”是常态，物价上涨、排队、依靠各种关系寻找货源的故事当时在业内广为流传。除了硬件之外，NVIDIA真正的护城河是一个叫做CUDA的软件平台。简单地put，是连接硬件和AI开发者的桥梁。经过多年的积累，全球几乎所有主要的人工智能应用和算法模型都优先基于CUDA进行开发。这意味着，即使其他厂商制造出性能良好的芯片，只要开发者习惯使用CUDA，切换平台的意愿和成本就会非常高。这种一家独大的局面在2022年10月出现了转折，美国商务部发布新的贸易管制条例，明确限制A100、H100等一系列高性能计算芯片向中国出口。英伟达迅速做出反应。为了维护中国市场，该公司迅速推出了一系列性能调整的“特别版”产品，主要是A800和H800芯片。这些芯片遵循与A100和H100相同的架构，但降低了核心性能指标，特别是互连速率。n 芯片之间，就在监管红线下方。这一应对计划在短期内发挥了作用。 A800和H800进入中国市场后，一定程度上缓解了国内AI算力的紧张局面，也为英伟达2024财年（截至2024年1月）营收提供支撑。其财报信息显示，包括中国大陆、港澳台在内的大中华地区本财年为英伟达贡献了约171亿美元营收，同比增长66%，创下历史新高。但2023年10月，美国政府相关规定再次升级。此时，连A800、H800都明确被列入限制名单。 Nvidia只能故技重施，推出H20等一系列性能较低的芯片。相比上一代产品，H20在算力、带宽等方面进一步降低方面。 H20曾被市场戏称为“阉割版的阉割版”。面对持续不断的规则，黄本人开始在各种公开论坛上发言，试图解释美国政策的复杂性，并更多地强调中国市场的重要性。 2024年1月，第一次大管控三个月后，黄仁勋开始了近年来最高调的访华之旅。他曾出席 Nvidia 在深圳、上海和北京举行的年度公司会议。她身穿东北花袄，舞姿翩翩，给员工发红包。当时，NVIDIA的“特别版”芯片H800等产品仍在中国市场销售。黄仁勋反复强调：“中国市场是英伟达的重要市场。”一年后的2025年1月，黄仁勋再次来到中国大陆。这一次，他更多地出现在工业场景中，与玉树科技、星河通用等机器人公司领军企业纷纷发出信号，表示英伟达希望拓展其在机器人领域的AI能力。 2025年4月，市场传出消息称，连h20出口中国的业绩今年第三次访华。到了2025年10月6日，在上述纽约会议上，黄仁勋的讲话似乎给人一种“挣扎”的感觉，封锁或许不会有效。拥有全球近50%的AI研究人员，对AI有着极大的热情。目前，英伟达的全球战略重心也出现了明显的转变。表示“Blackwell的产品，迄今为止最强大的AI芯片平台。Blackwell芯片拥有2080亿个晶体管，是上一代的旗舰芯片。是平板电脑的2.5倍以上。英伟达表示，其性能将为大规模模型识别等任务带来数十个小时的提升。在黄仁勋公布的产品路线图中，NVIDIA计划以“一年一次”的速度快速迭代AI芯片。 Blackwell 之后将是 Blackwell Ultra，然后是 Rubin 和 Rubin Ultra。科技之轮仍在转动，但这些最新产品似乎从一开始就与中国市场隔着一堵墙。一方面，中国市场的产品线迅速压缩，另一方面，全球主要产品线正在加速迭代，并开始向美国最先进的制造环节转移。至此，市场的一大“空间”开始形成。10月17日晚，寒武纪（688256.sh）披露2025年第三季度财报：2025年第三季度营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%；本季度归属于上市公司股东的净利润为567万元，相比 同期亏损1.94亿元去年。稍微看一下时间线，2025年1月至9月，寒武纪实现营业总收入46.07亿元。这一数字较去年同期的1.85亿元增长了2386.38%。收入的变化更大。 2025年前三季度，寒武纪实现归属母公司净利润总额16.05亿元，而2024年前9个月，公司净亏损7.24亿元。 2025年前三季度的“成绩单”解释了寒武纪为何自2025年以来股价持续暴涨，甚至在8月底短暂超越贵州茅台（600519.SH），成为股价最高的公司。业绩增长的背后，首先是供给侧的变化。英伟达高端产品的缺席让位于国产芯片最直接的市场空间，但更深层次的原因来自于需求的演变。大模型的技术应用主要分为两个阶段。第一阶段是“训练”，需要巨大的计算能力从头开始“喂养”模型。这个阶段需要非常高性能的芯片，是之前A100和H100的主战场。第二阶段是“推理”，这意味着训练好的模型可以执行特定的任务，例如回答用户问题和生成图像。 2025年初，Deepseek发布的R1识别模型引起业界轰动。也直接推动了AI应用在各行业的加速落地，也让国产芯片在认识过程中有效的优势开始显现。值得注意的是，根据寒武纪披露的股东信息，知名“牛三”张建平在2025年第三季度继续增持寒武纪近32万股。营收和利润增长方面，寒武纪2025年前三季度“经营活动产生的现金流量净额”仍为负值，为-2900万元。同时，从环比来看，寒武纪第三季度营收和净利润相比第二季度分别下降了2.4%和17%，这是非常强劲的表现。毕竟寒武纪毕竟只是填补英伟达留下的市场真空的力量之一。比如，英伟达高端芯片受到限制后，华为系列芯片凭借软硬件协同优势，迅速成为市场的有力替代品。 Nvidia的老对手AMD也并非没有。该公司正凭借其MI300系列AI芯片在中国市场积极寻找机会。结果，英伟达的缺席，让原本由一家公司主导的市场格局，进入了众多玩家齐聚的新阶段。